值得一提的是，黑龙江嘉实龙昇金融资产有限公司(下称“嘉实龙昇”)成立于2016年6月13日，注册资本10亿元人民币。嘉实龙昇的5个股东分别是中晟合银资产管理(北京)有限公司、嘉创投资管理有限公司、嘉实资本管理有限公司、深圳市尚瑞投资发展有限公司和黑龙江文化产业投资控股集团有限公司。

       按照工商登记披露的资料，该公司的业务范围包括参与省内金融企业不良资产的批量转让业务，收购、受托经营省内金融机构不良资产，收购、受托经营非金融机构不良资产，并依法对不良资产进行管理和处置；托管重组与投行服务；基金管理业务；代理业务；投资业务；融通业务；经批准的其他业务。该公司的成立，也意味着公募基金首次切入不良资产处置领域。

       分析认为，这也从侧面证明机构对AMC行业发展前景看好。“行业空间、政策松绑带来的持续催化以及地方AMC（资产管理公司）本身对于不良资产经营处置中举足轻重的作用，是看好AMC行业发展的主要逻辑。”中泰证券分析师程娇翼表示，本轮债转股政策引导之下对于AMC行业及相关标的形成投资机会的关键在于定价与参与机构的市场化。因此，具备不良经营经验的AMC机构将有业务可做，且有盈利空间。

       本轮债转股给AMC的蛋糕究竟有多大？根据信达统计，2015年银行业出表的不良资产4300多亿，实际成交4000多亿。2016年上半年，信达、华融不良资产公开市场收购分别为800多亿和1700多亿，“我们预计全行业成交将近4000亿，2016年全年预计成交8000亿”，程娇翼表示，假设四大AMC市场份额合计80%，剩下20%由地方及民营AMC获得即1600亿元，假设地方AMC不良资产处置的内部收益率为15%，并假设不良资产平均处置周期为3年，即年消化率为三分之一，那么保守估计地方AMC的年化收益将在80亿左右，市场空间巨大。

 

       地方AMC短期存在明显劣势

       同样值得注意的是，今年10月14日，银监会下发了《关于适当调整地方资产管理公司有关政策的函》。为盘活金融企业不良资产，拓宽不良资产的处置渠道，其放宽了“一个省可设立一家地方资产管理公司”的限制，允许确有意愿的省级人民政府增设一家地方AMC。同时，允许地方资产管理公司“以债务重组、对外转让等方式处置不良资产”。而此次新获批的光大金瓯资产管理有限公司和上海睿银盛嘉资产管理有限公司就是该省（市）范围内的第二家地方资产管理公司。

       新获批的地方AMC越来越多，有分析认为其可在一定程度上打破东方、华融、长城、信达四大AMC的价格垄断，使得银行在出售不良资产方面将获得更多的议价权，进而可以为优化银行信贷结构、服务地方经济留出更多空间。同时，地方AMC的设立有利于培育更多的市场参与主体，有利于促进行业良性发展。

       不过，也有分析不看好地方AMC在短期内的业绩。“从短期看，地方AMC在诸多方面仍存在明显劣势，包括不是金融持牌企业，融资能力弱，缺乏四大AMC的多元化金融控股平台，缺乏有经验的处置团队，仍只能从本地收购不良资产等方面，短期内四大AMC的主导地位尚难以发生根本变化。”交银国际在其研究报告中指出，从趋势上看，市场集中度和四大AMC议价能力将逐步下降，而且随着未来AMC市场的市场化程度的进一步提高，四大AMC的优势还将进一步受到削弱。